재무제표 보는법 알아야한다

주식투자를 하다보면 자주 듣는 이야기가 바로 재무제표입니다. 근데 저도 재무제표에 대해서 이해하게 되는데에는 꽤 오랜 시간을 가졌습니다.

재무제표라는 것이 대충 그 기업의 자금상태를 나타낸다고 하는데 왜 이것이 주식과 연관되어 있는지, 가치투자와 어떻게 상관있는지 알지도 못한채 주식투자를 했었습니다. 

그런데 지금 생각해보면 이 재무제표조차 읽지못하면서 주식투자를 했던것이 상당히 크게 리스크가 컸던것 같습니다. 한번 자세히 오늘 정리해보면서 저 같은 분이 없기를 바라겠습니다.

재무제표를 공부해야하는 이유

재무제표라는 것은 회사의 성장지표를 나타내는 표준입니다. 지난 1년간 매출이 얼마고, 수익이 얼마이며, 부채가 얼마나 있는지와 관련한 내용들을 재무제표를 통해서 알 수가 있습니다.

주식을 한다면 재무제표를 보면서 회사가 건강하고 튼튼하며 앞으로 성장가능성도 높은 회사에 투자를 해야 손실이 없이 수익을 낼 수 있습니다.

하지만 일부 기업들은 이런 재무제표를 건전하게 꾸미기 위해서 이중 회계장부를 쓰거나해서 크게 타격을 받기도 합니다.

만약에 재무제표가 부실하다면 내가 산 주식이 상장폐지가 되어서 휴지조각이되거나 부도처리를 낼 수 있습니다. 이렇게 재무제표를 똑바로 분석할줄 아는 지식과 눈이 필요한 것입니다. 

재무제표 보는법 1 : 매출액

매출액이라는 것은 성장을 보여줍니다. 매출액이 증가한다는 것은 해당 기업의 제품이나 서비스가 사람들이나 다른 기업들에게 지속적으로 팔리고 있다는 뜻입니다. 이 말은 앞으로도 이 기업이 성장가능성이 있다는 말과 같습니다. 

반대로 매출액이 해가 갈수록 혹은 분기별로 계속 줄어드는 모습을 보여준다면 이것은 해당 기업의 제품이나 서비스가 사람들로부터 점점 외면받거나 강력한 경쟁자가 등장했다는 의미가 될 수 있겠습니다. 

현재 매출액이 증가하는 추세인지, 반대로 떨어지는 추세인지가 주가에 큰 영향을 미치게 됩니다.

재무제표 보는법 2 : 영업이익

재무제표 보는법 두번째 영업이익은 건전성을 보여줍니다. 매출액은 물론 중요할 수 있습니다. 하지만 매출액이 수십조가 된다고 하더라도 그만큼 쓴 돈이 많다면 영업이익이 적자가 날 수 있습니다. 우리나라의 쿠팡같은 경우가 대표적인 예입니다.

영업이익은 매출액에서 쓴 비용을 빼야합니다. 이 비용에는 수많은 것들이 들어가겠지만 대표적으로는 인건비와, 자재비, 재료비, 연구개발비 등이 있겠습니다. 

매출액 대비 영업이익을 영업이익률이라고하는데 이 영업이익률이 높을수록 가치가 있는 회사입니다. 보통 고부가가치 사업일수록 이 영업이익률이 높아집니다. 미국의 대표적인 기업인 마이크로소프트나 애플의 경우는 매출액도 크지만 이 영업이익률도 높기에 상당히 건전한 회사라고 판단 되는 것입니다.

반면에 우리나라의 제조업들은 매출액은 많지만 영업이익률은 그리 높지 않습니다. 영업이익이 높아야 남은 자금으로 새로운 제품이나 서비스 개발에 투자하거나 마케팅, 투자 배당금을 지급할 수 있기에 향후 미래에도 상당히 중요한 의미가 바로 영업이익입니다. 

재무제표 보는법 3 : 현금흐름

흑자부도라는 말 들어보셨나요? 기업이 매출도 늘어나고 영업이익도 괜찮은데 부도가 나게 되기도 합니다. 이런경우에는 현금흐름이 막혀서 돈맥경화가 났을때 종종 생기는 일입니다. 

보통 1000억원의 영업이익을 남기는 회사가 어음만기가 도래해서 500억을 상환해야한느데 이 돈이 없어서 이 돈을 구할수가 없어서 흑자 부도가 발생하기도 합니다. 나중에 돈을 벌 수는 있지만 지금 당장 자금이 없으면 위태로운 상황에 처할 수 있습니다.

그래서 얼마나 회사가 현금을 보유하고 있느냐도 회사의 안정성과 직결되는 문제입니다.

재무제표 보는법 4 : PER

주가수익률이라는 것입니다. PER을 구하는 공식은 다음과 같습니다. 

PER(주가수익률) = 시가총액/당기순이익 = 주가/주당순이익 입니다.

기업의 가치가 일년간 벌어들인 돈의 몇배에 거래되는지 보여줍니다. 기본적으로 PER은 낮을수록 좋지만 같은 직군의 경쟁사들과 비교해서도 더 낮앚야 좋습니다.

재무제표 보는법 5 : EPS (주당순이익)

EPS는 주당순이익입니다. 당기순이익/주식수 로 나눈 것입니다. PER이 경쟁사와 비교했을때 보기 좋은 지표라면 EPS는 개별 기업을 자세히 볼때 좋은 지표입니다. 지금까지 흐름 중에서 해당 주식의 가격이 어느정도가 적당한지 알 수 있습니다.

재무제표 보는법 6 : PBR (주가 순자산비율)

PBR은 주가순자산비율이라고 합니다. 주가/주당순자산 식으로 볼 수 있는데 수치가 낮을수록 자산가치가 저평가되어 있다고 볼 수 있습니다. 

만약 1미만의 수치를 보여준다면 주가가 장부상 순자산가치에도 못 미치니 투자해볼만한 회사라고 볼 수 있겠습니다. 

재무제표 너무 믿지는 말자

아까 얘기했듯이 재무제표를 기업 내부에서 조작하는 경우도 종종 있습니다. 여기에 이익이 꾸준히 나지 않는다고해서 주가가 항상 재무제표를 따라가는 것은 아닙니다. 대한민국 바이오주같은 경우에는 대부분 영업이익을 적자로 가져가고 있고 매출액도 크지 않음에도 불구하고 장기적인 비전을 보고 투자하기에 주가가 크게 상승합니다.

제조업 같은 경우도 마이너스임에도 오르는 경우가 많습니다. 장기적인 성장모멘텀을 가지고 대규모 증설이나 투자를 받아서 자본을 가지고와서 회사가 커지는 경우가 많습니다.

재무제표가 좋다고 해서 무조건 다 오르는 것이 아니라는 것입니다. 재무제표와 더불어 전반적인 시장의 상황과 개별 주식에 대한 깊은 공부를 한 이후에 투자하시기를 바라겠습니다.

하지만 그럼에도 불구하고 재무제표를 보고 투자하는 것은 상당히 좋은 습관이므로 항상 투자하기전에 재무제표를 살펴보고 가치판단을 하신 뒤 성공적인 투자하시기 바라겠습니다. 

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